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一,、請(qǐng)介紹本次公開征求意見(jiàn)規(guī)則的整體情況,。

答：為貫徹落實(shí)習(xí)近平總書記關(guān)于“深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所”的重要指示精神和黨中央,、國(guó)務(wù)院的決策部署,，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下,，北京證券交易所(以下簡(jiǎn)稱北交所或本所)起草了自律監(jiān)管相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，自2021年9月5日起陸續(xù)向市場(chǎng)公開征求意見(jiàn),。

北京證券交易所的基本業(yè)務(wù)規(guī)則主要分為兩類：一類是為履行證券交易所法定職責(zé),，按照《證券法》規(guī)定必備的上市、交易和會(huì)員管理三大規(guī)則,，作為首批公開征求意見(jiàn)的規(guī)則,，構(gòu)建了證券交易所的基本制度框架；另一類是落實(shí)北交所試點(diǎn)注冊(cè)制,，履行審核職能所需要的相關(guān)規(guī)則,，將于近期公開征求意見(jiàn),。

《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《上市規(guī)則》)、《北京證券交易所交易規(guī)則(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《交易規(guī)則》)和《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《會(huì)員管理規(guī)則》)等3件基本業(yè)務(wù)規(guī)則主要內(nèi)容如下：《上市規(guī)則》規(guī)定北交所上市公司及相關(guān)主體的監(jiān)管要求,，《交易規(guī)則》規(guī)定北交所的證券交易制度,，《會(huì)員管理規(guī)則》規(guī)定北交所會(huì)員資格等管理要求。

二,、請(qǐng)介紹《上市規(guī)則》的體例結(jié)構(gòu)和主要內(nèi)容,。

答：制定上市規(guī)則，作為全面規(guī)范上市公司及相關(guān)主體行為的基本業(yè)務(wù)規(guī)則,，是境內(nèi)外證券交易所的通行做法,。《上市規(guī)則》堅(jiān)持市場(chǎng)化,、法治化原則,，圍繞提高上市公司質(zhì)量的總目標(biāo)，強(qiáng)化以信息披露為中心的監(jiān)管理念,，對(duì)精選層現(xiàn)有的分層管理,、公司治理、信息披露,、股票停復(fù)牌等單項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行體系化整合,，同時(shí)吸收借鑒現(xiàn)行上市公司監(jiān)管的成熟經(jīng)驗(yàn)，形成了北交所上市公司的總體監(jiān)管架構(gòu)和全鏈條監(jiān)管安排,。

《上市規(guī)則》在結(jié)構(gòu)上,，由發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管,、退市機(jī)制,、自律監(jiān)管和違規(guī)處理等四部分組成。其中,，發(fā)行上市包括上市條件與程序,、上市保薦與持續(xù)督導(dǎo)、募集資金管理等內(nèi)容,，主要與發(fā)行審核制度相銜接；持續(xù)監(jiān)管包括公司治理機(jī)制,、定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告披露,、股票停復(fù)牌等制度；退市機(jī)制主要規(guī)定主動(dòng)退市和強(qiáng)制退市的情形和程序等事項(xiàng),；自律監(jiān)管和違規(guī)處理主要明確了對(duì)違規(guī)行為的各類監(jiān)管措施和紀(jì)律處分,。

此外，《上市規(guī)則》還充分考慮了與北交所試點(diǎn)注冊(cè)制的有效銜接,，各項(xiàng)監(jiān)管安排與注冊(cè)制下更加市場(chǎng)化的發(fā)行上市制度相匹配,。

三,、在信息披露、公司治理等方面,，北交所上市公司與滬深交易所上市公司的監(jiān)管要求有何異同,？

答：北交所上市公司監(jiān)管制度在遵循上市公司監(jiān)管基本要求的前提下，充分考慮了北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位,，總結(jié)吸收了精選層運(yùn)行以來(lái)的監(jiān)管實(shí)踐,。

共性方面，《上市規(guī)則》遵循上市公司監(jiān)管一般規(guī)律,，落實(shí)上市公司監(jiān)管的法定職責(zé),，充分吸收上市公司監(jiān)管的成熟經(jīng)驗(yàn)，接軌現(xiàn)行上市公司主要監(jiān)管安排,，保持與滬深交易所在信息披露和公司治理標(biāo)準(zhǔn)方面的總體一致性,。

特色方面，《上市規(guī)則》充分吸收了精選層前期實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),，承襲契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的監(jiān)管制度,，形成了體現(xiàn)北交所市場(chǎng)定位和特色的差異化制度安排，有效平衡了中小企業(yè)在資本市場(chǎng)的規(guī)范成本與收益,。例如,，對(duì)現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求，鼓勵(lì)公司根據(jù)自身實(shí)際“量力而為”,；對(duì)于股權(quán)激勵(lì),，允許在充分披露并履行相應(yīng)程序的前提下，合理設(shè)置低于股票市價(jià)的期權(quán)行權(quán)價(jià)格,，以增強(qiáng)激勵(lì)功效,。

四、北交所上市公司相對(duì)于精選層掛牌公司在持續(xù)監(jiān)管方面有哪些調(diào)整,？

答：大力提升上市公司質(zhì)量,，是北交所建設(shè)的重中之重。目前,，精選層公司比照上市公司監(jiān)管,，具有轉(zhuǎn)換為上市公司的良好基礎(chǔ)。充分考慮北交所上市公司監(jiān)管的新形勢(shì),、新要求,，我們?cè)诰x層監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上做了以下調(diào)整：

一是公司治理標(biāo)準(zhǔn)更加優(yōu)化?！渡鲜幸?guī)則》吸收借鑒上市公司治理經(jīng)驗(yàn),，充分考慮中小企業(yè)治理特點(diǎn)，增加了獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)發(fā)表意見(jiàn)的情形，推動(dòng)獨(dú)立董事發(fā)揮更大作用;將資金占用主體范圍擴(kuò)大到控股股東,、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方,，緊盯“關(guān)鍵少數(shù)”;明確了不得新增影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，確保上市公司獨(dú)立性,。

二是信息披露要求更加具體,。《上市規(guī)則》堅(jiān)持以信息披露為中心的監(jiān)管理念,，對(duì)真實(shí),、準(zhǔn)確、完整,、及時(shí),、公平的信息披露原則進(jìn)行細(xì)化解釋，便于信息披露義務(wù)人準(zhǔn)確把握,；細(xì)化了自愿披露,、豁免披露、暫緩披露,、行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)信息披露等具體要求,，提高披露針對(duì)性和有效性;建立了統(tǒng)一的內(nèi)幕信息知情人管理和報(bào)備制度，嚴(yán)防內(nèi)幕交易等違法行為,。

三是停復(fù)牌管理更加嚴(yán)格,。《上市規(guī)則》貫徹“少停,、短停,、分階段停”的監(jiān)管原則,，要求上市公司不得濫用停復(fù)牌機(jī)制,，不得利用停牌替代信息保密，確保市場(chǎng)交易的連續(xù)性,，保障投資者交易權(quán)利,。籌劃重大資產(chǎn)重組或發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的,，停牌時(shí)間壓縮至不超過(guò)10個(gè)交易日,，籌劃其他重大事項(xiàng)不超過(guò)5個(gè)交易日，因特殊情形延期復(fù)牌的,，連續(xù)停牌總時(shí)長(zhǎng)不超過(guò)25個(gè)交易日,。

四是主體責(zé)任更加清晰。北交所不再實(shí)行主辦券商“終身”持續(xù)督導(dǎo),，由保薦機(jī)構(gòu)履行規(guī)定期限內(nèi)的持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。這主要考慮到，北交所上市公司均來(lái)源于新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層公司,，上市時(shí)通過(guò)了嚴(yán)格的準(zhǔn)入審核,，并經(jīng)過(guò)了較長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)檢驗(yàn)，與證券交易所的實(shí)踐安排保持一致,，不再實(shí)施主辦券商持續(xù)督導(dǎo)制度,。這有利于進(jìn)一步明確上市公司作為規(guī)范運(yùn)作第一責(zé)任人的主體地位，增強(qiáng)上市公司不斷提高自身質(zhì)量的內(nèi)生動(dòng)力,；有利于進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任,，激勵(lì)中介機(jī)構(gòu)加大對(duì)中小企業(yè)普惠金融投入，與新三板基礎(chǔ)層,、創(chuàng)新層的主辦券商機(jī)制形成服務(wù)合力,。需要強(qiáng)調(diào)的是，為確保平穩(wěn)過(guò)渡,，在北交所開市初期,，上市公司與主辦券商已簽訂的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行，信息披露和日常業(yè)務(wù)仍按現(xiàn)行模式辦理,，本所將盡快明確后續(xù)銜接安排,。

五、請(qǐng)介紹北交所上市公司退市制度的主要內(nèi)容,。

答：建立健全上市公司退市制度,，暢通市場(chǎng)出口關(guān)，是提高上市公司質(zhì)量,、提升市場(chǎng)活力韌性的重要保障,。《上市規(guī)則》貫徹“建制度,、不干預(yù),、零容忍”方針，借鑒近期退市制度改革經(jīng)驗(yàn),，在充分保障投資者合法權(quán)益的基礎(chǔ)上,，充分包容中小企業(yè)天然存在的業(yè)績(jī)易受外部影響等特點(diǎn)，避免市場(chǎng)“大進(jìn)大出”,；同時(shí),，堅(jiān)決出清重大違法、喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等極端情形的公司,。主要制度包括以下三個(gè)方面：

一是退市標(biāo)準(zhǔn),，即“誰(shuí)應(yīng)退”?！渡鲜幸?guī)則》明確了主動(dòng)退市與強(qiáng)制退市安排,，強(qiáng)制退市分為交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類和重大違法類等四類情形,，構(gòu)建了多元豐富的指標(biāo)組合,。其中，財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市考察期為2年,，指標(biāo)不交叉適用,。

二是退市程序，即“怎么退”,?！渡鲜幸?guī)則》規(guī)定了退市風(fēng)險(xiǎn)警示，作為強(qiáng)制退市的先導(dǎo)制度,，既向市場(chǎng)充分揭示風(fēng)險(xiǎn),，也保障投資者的交易權(quán)利;明確強(qiáng)制退市由上市委員會(huì)審議，確保退市決定的嚴(yán)肅性和審慎性,。

三是退市去向,，即“退到哪”。北交所充分發(fā)揮與新三板市場(chǎng)一體發(fā)展的制度優(yōu)勢(shì),，對(duì)于退市公司,，符合全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基礎(chǔ)層掛牌條件或創(chuàng)新層條件的，鼓勵(lì)進(jìn)入相應(yīng)層級(jí)掛牌交易,，繼續(xù)發(fā)展;存在重大違法等情形,，不符合掛牌條件的，轉(zhuǎn)入退市公司板塊,，體現(xiàn)了對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)“分類紓解,、充分緩釋”的創(chuàng)新探索。此外,，北交所退市公司符合重新上市條件的,，可以申請(qǐng)重新上市。

六,、北交所《交易規(guī)則》與原精選層交易制度安排是否有較大差異,，主要內(nèi)容是什么？

答：北交所《交易規(guī)則》整體延續(xù)精選層以連續(xù)競(jìng)價(jià)為核心的交易制度,，漲跌幅限制,、申報(bào)規(guī)則、價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制等其他主要規(guī)定均保持不變,，不改變投資者交易習(xí)慣,，不增加市場(chǎng)負(fù)擔(dān)，體現(xiàn)中小企業(yè)股票交易特點(diǎn),，確保市場(chǎng)交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性,。與精選層交易制度相比,，北交所《交易規(guī)則》僅做了發(fā)布主體、體例等適應(yīng)性調(diào)整,，內(nèi)容沒(méi)有變化,。

主要內(nèi)容方面，一是實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅限制,，給予市場(chǎng)充分的價(jià)格博弈空間，保障價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率,。二是上市首日不設(shè)漲跌幅限制,，實(shí)施臨時(shí)停牌機(jī)制，即當(dāng)盤中成交價(jià)格較開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%,、60%時(shí),，盤中臨時(shí)停牌10分鐘，復(fù)牌時(shí)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià),。三是連續(xù)競(jìng)價(jià)期間,，對(duì)限價(jià)申報(bào)設(shè)置基準(zhǔn)價(jià)格±5%的申報(bào)有效價(jià)格范圍，對(duì)市價(jià)申報(bào)采取限價(jià)保護(hù)措施,。四是買賣申報(bào)的最低數(shù)量為100股,，每筆申報(bào)可以1股為單位遞增。五是單筆申報(bào)數(shù)量不低于10萬(wàn)股或成交金額不低于100萬(wàn)元的,，可以進(jìn)行大宗交易,。同時(shí)還為引入做市機(jī)制，實(shí)行混合交易預(yù)留了制度空間,。

七,、北交所作為公司制交易所，為什么實(shí)行會(huì)員管理制度,？

答：北交所作為公司制交易所實(shí)行會(huì)員管理,，會(huì)員是證券公司開展業(yè)務(wù)的資格載體。北交所實(shí)行會(huì)員管理：一是落實(shí)上位法的要求,?！蹲C券法》規(guī)定了證券交易所應(yīng)當(dāng)制定會(huì)員管理規(guī)則，《證券交易所管理辦法》就證券交易所對(duì)會(huì)員的監(jiān)管職責(zé)予以規(guī)范,，授權(quán)證券交易所規(guī)定會(huì)員種類,、資格及權(quán)利義務(wù)。二是便于市場(chǎng)理解,。在公司制下,，交易所對(duì)參與市場(chǎng)業(yè)務(wù)的證券公司的監(jiān)管要求，與會(huì)員制交易所對(duì)會(huì)員的監(jiān)管要求總體一致,。從市場(chǎng)參與者的角度看,，公司制交易所對(duì)參與業(yè)務(wù)的證券公司使用“會(huì)員”的表述,，便于接受和理解。三是符合境內(nèi)外公司制交易所的實(shí)踐,。境內(nèi)外公司制交易所對(duì)參與市場(chǎng)業(yè)務(wù)的證券公司實(shí)施會(huì)員管理已有成熟經(jīng)驗(yàn),，北交所《會(huì)員管理規(guī)則》予以了充分借鑒。

八,、請(qǐng)介紹《會(huì)員管理規(guī)則》的內(nèi)容要點(diǎn),。

答：對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管是證券交易所的法定職責(zé)，也是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的重要體現(xiàn),。北交所嚴(yán)格落實(shí)上位法規(guī)定,，積極探索公司制框架下的會(huì)員管理制度，充分吸收借鑒交易所會(huì)員管理,、新三板主辦券商的成熟經(jīng)驗(yàn)和制度實(shí)踐,，制定了《會(huì)員管理規(guī)則》。

主要內(nèi)容方面,，一是建立會(huì)員資格與日常管理制度,，明確會(huì)員資格取得、滅失的條件和程序,，并對(duì)會(huì)員日常業(yè)務(wù)管理機(jī)制提出要求,。二是明確會(huì)員合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制要求，重點(diǎn)加強(qiáng)交易風(fēng)險(xiǎn)防控,，健全信息隔離制度,。三是強(qiáng)化會(huì)員客戶管理職責(zé)，要求會(huì)員對(duì)客戶與產(chǎn)品進(jìn)行適當(dāng)性匹配,，引導(dǎo)投資者理性參與證券交易,，充分保護(hù)投資者合法權(quán)益。四是規(guī)范信息使用和技術(shù)系統(tǒng)管理,，要求會(huì)員有效管理客戶使用交易信息行為,，不得濫用證券交易信息，保障交易及相關(guān)系統(tǒng)的持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行,。五是加強(qiáng)會(huì)員監(jiān)督管理,，明確交易所可對(duì)會(huì)員進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)違反業(yè)務(wù)規(guī)則的情形采取自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分,。

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